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出品：新浪财经上市公司扣问院
作家：浪头饮食/ 郝显
继2024年收入下滑之后，本年一季度绝味食物（维权）收入再度大幅下滑。据公开信息，2024年公司在多数关店，这评释门店数目彭胀带动收入增长的逻辑不再灵验。
目下行业举座靠近较大策划压力，卤味食物手脚可选迫害品，一直被迫害者吐槽“越来越贵”。在主业失守的情况下，绝味食物近几年不断布局的多元化投资不仅未能漫步风险，反而出现大额减值，径直缩小净利润。
绝味食物碰到了什么？
4月9日晚间，绝味食物发布了2024年年报和一季报，2024年商业收入62.57亿元，同比下滑13.84%，本年一季度收入再度下滑11.47%，这如故2011年以来初次营收下滑。而从净利润来看，绝味食物2022年就进入下行通说念，从最高9.81亿元下滑至客岁的2.27亿元。
背后是门店数目的下滑，2024年中报泄漏门店数目为14969家，比较上年底减少981家。年报中一反常态未泄漏门店一数据，而凭据窄门餐眼的数据，其在营门店数目为12428家，这未必意味着下半年公司在加快关店。
股价响应了公司的功绩趋势，从2021年2月到当今，绝味食物股价照旧跌去约略多。在年报中，公司推出了2.94 亿元的回购刊出磋磨，以期巩固市集信心。
绝味食物这家也曾的卤成品龙头撸撸网，究竟碰到了什么？
在2024年半年报中公司示意，行业举座靠近严峻的策划压力，出清昭着。从举座来看，卤味食物属于可选迫害，客单价较高，在现时的迫害环境下受到的冲击更大。2023年9月微博上“为什么卤味三巨头卖不动了”一度成为热点话题，在媒体发起的问卷探问中，“价钱越来越贵”成为遴选东说念主数最多的选项。
在这种情况下，门店数目彭胀带动收入增长的逻辑不再灵验。从2017年到2021年，绝味食物门店数目从9053家增至13714家，带动了功绩的增长，冲破1万家的门店布局也让绝味食物成为当之无愧的卤成品龙头。2022年是一个拐点，往时门店数目仅增多1362家，门店总和达到15076家，增速达到近10%，而商业收入仅增长1.13%。2023年门店增速放缓，2024年运转多数闭店。
体检偷拍与此同期，单店销量还鄙人滑，门店数目下滑重叠单店销量减少，是绝味食物靠近的中枢问题。
传统卤味巨头的功绩下滑与新兴品牌——王小卤的增长酿成昭着对比。王小卤创立于2016年，凭借一款网红爆品——皋比凤爪竣事了快速彭胀。据媒体报说念，2023年销售额发轫10亿元，进入2025年销售仍保握高速增长。
王小卤专注于皋比凤爪这一单品，自建工场。线上高抬高打，通过小红书、B 站投放，带动搜索量和销量增长。同期在线下主流商超和便利店、社区团购、电影院等多渠说念渗入。
比较之下，传统卤味巨头关于市集的反应则要慢好多，品牌老化，渠说念疲塌使得其靠近失速的风险。
存货走高净利率下滑 多元投资成“拖累”
在门店客流下滑，收入下滑的布景下，绝味食物的利润端运转失守。
客岁鸭副原料价钱下滑，导致毛利率增长5.8个百分点至30.5%，关联词销售用度率增长了3.2个百分点至10.7%，惩处用度率、研发用度率、财务用度率均在增长，导致净利率下滑。
本年一季度，公司净利率不竭下滑，销售用度及惩处用度仍在逆势增长。2024年，在告白宣传上绝味食物加大干预，关联词多数的干预并未反应到销售上。
在2024年上交所下发的信息泄漏监监责任函中，监管就对逆势增长的销售用度提倡质疑，条目泄漏具体情况。
另一方面，绝味食物存货在不断走高，2023年达到了11.37亿元，同比增长62%。2023年及2024年的钞票减值损失差异达到0.54亿元、0.55亿元。
事实上，影响净利润的还有公司的多元化投资。近几年绝味食物的投资河山不断扩大，全资子公司深圳网聚是其热切投资平台，该公司成立于2014年，围绕卤味、特质味型调味品、轻餐饮等界限伸开了一系列投资，投资主义中包括了和府捞面、千味央厨、幺麻子、幸福西饼等公司。
铁心2024年恒久股权投资达到24.63亿元，关联词投资收益并不睬念念，从2015年到2024年十年时辰总的投资收益为-2.32亿元。尤其是2023年及2024年，投资净收益达到-1.16亿元及-1.6亿元。据公开信息，2023年公司投资的五个主义，仅一家净利润为正，其余四家均在吃亏。铁心2024年上半年，绝味食物投资涵盖了28个形态，其中6个存在投资收回风险。
绝味食物称，连年来传统的失业卤味食物行业受到迫害者需求变化的冲击较大，行业举座闭店趋势昭着，面对需求冲击，公司积极寻求破局，凭借本人对卤味行业的了解布局餐桌卤味赛说念，以漫步传统失业卤味行业的策划和投资风险。关联词从投资主义的功绩发达来看，多元化投资不仅莫得漫步风险，反而带来了新的财务风险。
绝味食物2019年及2022年12月进行过两次融资，资金主要投向扩产能形态。从固定钞票来看，2024年达到22.19亿元的高位。与此同期，2021年6月份投产的“天津年产 37300 吨卤制肉成品及副家具加工确立形态”、2023年11月份投产的“江苏年产30000吨卤制肉成品及副家具加工确立形态” 均未达到瞻望收益。
在举座销售下滑的布景下，固定钞票减值折旧风险通常装束漠视。
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