中信建投研报分析银行业2024年报称，其他非息收入高增+息差降幅收窄，2024年上市银行营收降幅环比收窄。拨备少提开释利润，功绩增速持续改善。但零卖、小微等行业性风险需抓续怜惜。瞻望2025年，限度保抓安稳增长；入款成本优化下息差降幅有望收窄；中收推崇边缘改善。其他非息是最大变量少女 自慰，或一定经过上负向连累营收。资产质地安稳下，利润约略保抓正增长。银行板块树立上，在银行业施行计较和预期底部进一步夯实的情况下，以底线想维、高置信度、高胜率为中枢诉求的树立型需求，安全边缘进一步擢升。经济预期未见进取拐点前，板块里面难以全面切换至顺周期品种，持续看好高股息策略，怜惜再融资摊薄风险有限、股息率较高且塌实的办法。
全文如下中信建投银行业2024年报综述：营收、利润环比改善，怜惜零卖风险压力
其他非息收入高增+息差降幅收窄，2024年上市银行营收降幅环比收窄。拨备少提开释利润，功绩增速持续改善。但零卖、小微等行业性风险需抓续怜惜。瞻望2025年，限度保抓安稳增长；入款成本优化下息差降幅有望收窄；中收推崇边缘改善。其他非息是最大变量，或一定经过上负向连累营收。资产质地安稳下，利润约略保抓正增长。银行板块树立上，在银行业施行计较和预期底部进一步夯实的情况下，以底线想维、高置信度、高胜率为中枢诉求的树立型需求，安全边缘进一步擢升。经济预期未见进取拐点前，板块里面难以全面切换至顺周期品种，持续看好高股息策略，怜惜再融资摊薄风险有限、股息率较高且塌实的办法。
其他非息收入高增+息差降幅收窄，上市银行营收环比改善：2024上市银行贸易收入同比抓平，较9M24（YoY：-1.1%）环比改善。国有行、股份行诀别同比减少0.3%、1.3%，城商行、农商行诀别增长4.6%、3.4%。具体来看，净利息收入同比减少2.3%，降幅较前三季度收窄，主如果限度安稳增长情况下息差降幅收窄。非息收入方面，中收增长受各项费率下调影响，下行压力较大。但成绩于四季度债市走强，投资收益等其他非息有劲撑抓非息收入保抓小幅正增长，有劲支抓营收。
营收趋势向好+拨备少提开释利润，功绩增速持续改善，大行利润增速回正。2024年上市银行归母净利润同比增长2.4%，增速较三季度提高1pct，其中国有行、股份行、城商行、农商行诀别同比增长1.8%、1.8%、9.1%、7.7%，增速均较前三季度回升。功绩归因来看，限度增长、拨备少提和其他非息诀别正向孝敬净利润6.8%、3%和2.5%。从负向孝敬因子来看，息差缩窄、中收承压、成本收入比飞腾是主要连累项，诀别负向孝敬利润增速10.4%、1.3%、1.1%。
信贷需求依然偏弱，扩表速率趋缓。信贷投放仍以对公为主少女 自慰，但零卖信贷有改善趋势：4Q24上市银行资产、贷款限度诀别同比增长7.4%、7.8%，均较前三季度下落，有用信贷需求仍然偏弱，信贷增速处于下行区间。增量结构上看，上市银行2H24对公贷款、零卖贷款、单据贴现增量诀别为35%、30%、34%。对公贷款增量上，大基建、制造业孝敬下落，臆度与场所化债关连。零卖信贷投放好于上半年，增量以奢侈贷、计较贷为主，按揭贷款降幅收窄。臆度与0924后刺激奢侈战略抓续出台、奢侈贷利率抓续下行相关，且存量按揭利率再次下调后按揭提前还款表象有所好转。
入款增速环比改善，按期化趋势放缓：4Q24上市银行欠债、入款限度诀别同比增长9.6%、5.3%，较3Q24诀别飞腾0.7pct、1pct。其中国有行、股份行、城商行、农商行诀别同比增长4.9%、5.0%、12.7%、8.1%。入款增速环比改善，主如果二季度退却手工补息影响冉冉缓解，下半年入款增速企稳回升。结构上看，按期化趋势有所放缓，臆度与0924后成本阛阓资产效应外溢、住户风险偏好建立关连。 限制2H24，上市银行活期入款占比拟年中下落0.2pct至40.0%，降幅较上半年有所收窄。
欠债成本优化下，净息差降幅收窄：2024年净息差仍然承压，但成绩于欠债成本的调优，降幅有所收窄。2024年上市银行净息差较9M24仅小幅下落1bp至1.63%，其中国有行、股份行、农商行2024年净息差诀别为1.44%、1.64%、1.79%，较9M24环比下落2bps、3bps、1bp。资负两头来看，LPR下行+需求不及+阛阓竞争热烈，贷款收益率下落幅度未见改善。但受益于入款挂牌利率下调的利好冉冉露馅，且入款按期化趋势放缓，入款成本取得大幅压降，有劲托底息差。
非息收入保抓小个位数正增，中收承压但趋势边缘改善，投资收益抓续高增：受代销费率下调影响，2024年银行业中收持续承压，仍处于9%的大个位数负增长，但降幅有所收窄，仍是出现边缘改善趋势。上市银行其他非息收入延续同比24%的高增。主如果2024年债市利率抓续走低，异常是四季度宽松的货币战略基调细则后，机构提前往来降准降息，10年期国债收益率再次大幅下落，银行业债券投资收益推崇刚劲。
不良率基本保抓安稳，但不良生成率、过时率、重组贷款占比均持续上行。零卖风险仍在抓续露馅，资产质地趋势需要怜惜： 4Q24上市银行全体不良率为1.24%，季度环比下落1bp。 但4Q24上市银行加回核销不良生成率为0.92%，季度环比提高3bps；2024年过时率1.41%，同比飞腾13bps；重组贷款比例平均为0.5%，同比提高0.2pct；资产质地趋势需持续怜惜。要点风险规模方面，对公房地产不良率抓续压降，风险不停化解。2H24上市银行对公房地产不良率同比下落10bps至4.11%。但零卖贷款不良率环比1H24飞腾12bps，同比大幅飞腾22bps至1.16%，已处于2020以来的高位。各类型零卖贷款不良率全线飞腾，零卖规模风险仍在抓续露馅。
瞻望2025年：限度保抓安稳增长；入款成本优化下息差降幅有望收窄；中收推崇持续边缘改善。其他非息是营收最大变量，或一定经过上负向连累营收。资产质地安稳下，银行业利润应能保抓正增长。
1）限度上，信贷需求未见显著建立，开门红信贷储备基本合适预期，因此臆度2025年信贷增量基本同比抓平或略有多增，信贷增速小幅放缓。结构上看，国度拉动内需、刺激奢侈战略带动下，交流按揭提前还款情况的好转，臆度2025年零卖信贷投放较2024年有所好转。
2）存贷两头利率同比下调情况下，2025年上市银行净息差仍有望较24年收窄，具体需不雅察25年“择机降准降息”的时点。若2025年降息时点相对偏后，臆度2025年净息差下行幅度仍有望较24年收窄。季度上看，存量按揭利率重订价影响下，25Q1息差压力较大，臆度下行幅度为25年最大，欠债端成本优化能匡助降幅相对小于客岁同时。
调教小说3）低基数+成本阛阓边缘好转，中收将有所改善，降幅收窄。
4）债市由牛市转向震撼市，交流客岁同时高基数，投资收益等其他非息压力较大，臆度将连累营收。2024年投资收益占比低、其他详细收益浮盈留存多的银行受影响相对更小。
5）资产质场所面，臆度不良率、拨备隐讳率约略保抓安稳合理区间，但零卖信贷的资产质地需要进一步怜惜。
投资提出：在银行业施行计较和预期底部进一步夯实的情况下少女 自慰，以底线想维、高置信度、高胜率为中枢诉求的树立型需求，安全边缘进一步擢升。经济预期未见进取拐点前，板块里面难以全面切换至顺周期品种，持续看好以国有大行径代表的股息率策略。